LOADING

【嘉宾分享】小米商业模式解读与前景预测

2018-05-25 11:52:58
由 观曜市场部 发表

1527218996805146.png


5月24日上午,关于“小米公司的商业模式与发展前景研判”的主题分享会在北京观曜律师事务所进行。


本次分享嘉宾为方正证券研究所商贸零售行业首席分析师倪华先生。活动采用微信群直播形式,会议共计99位金融投资圈资深人士参与其中。


嘉宾简介倪华,方正证券研究所商贸零售行业首席分析师,武汉大学理学学士,北京大学金融学、香港中文大学经济学双硕士,2014-2016年新财富入围团队,重深度研究和产业链逻辑。入行至今发表多篇现象级报告,在新业态研究上颇有建树,获得了投资者及产业人士的认可。推票注重“基本面、估值、业绩增速、行业热点”等综合考量。


本次分享主要分为两个部分,第一部分主要是从“小米之家”的零售业态、物联网战略和生态链发展三个方面深度解读了小米公司的商业模式,第二部分是基于小米公司招股书的解读对小米的商业前景进行研判。


以下为大家选取本次分享中倪华先生的部分观点。


1527218994988261.png

“首先我们来看小米的零售业态“小米之家”。作为零售团队,我们在2017年中敏锐注意到了小米之家这一新零售“杀手业态”正在以每个月新开100多家门店的速度快速扩张,并且坪效高达高达27万/㎡,是普通零售业态的10倍。为了深度理解小米之家的商业逻辑,我们先后拜访了上海多家门店,取得了多家门店的草根调研数据。小米之家的坪效之所以远超同行业,很大程度上是得益于生态链大量爆款产品的问世,为小米提供了丰富的SKU,通过组合高频、低频产品为小米带来了丰富的客流量。新零售是小米“铁人三项”中的重要环节,小米对新零售的理解是要极致高效,压缩渠道成本,确保产品以高效、低成本的方式交付到消费者,并与用户形成密切的沟通。”


“我们来继续解读小米的物联网战略和生态链发展投资人更多关注小米的报表和盈利,雷军在创业之初为小米制定的物联网战略——要通过物联网战略绕过BAT三座大山,取得物联网时代的先发垄断优势。第一步是要布局足够多的智能终端网点,连接海量的终端设备;第一步完成后,才进入第二阶段,开放IoT物联网平台并制定平台规则。小米通过参股投资的形式孵化了百家生态链企业,并在设计、研发、渠道、融资等多方位给予生态链企业全方位帮助,截止2018年3月小米已经连接了近1亿个终端设备,初步具备了消费级物联网时代的垄断优势。”


1527218994759420.png

我们还研究了小米产业链的中的4家明星公司。小米作为一家造生态的企业,也孵化了大量的“小小米”公司。第一家公司是小米自创立以来的长期供应链服务合作伙伴——普路通从普路通、闻泰科技等小米产业链公司的商业模式,有助于我们更深入地理解小米智能手机是如何实现极致性价比的,很大程度上得益于外包的商业模式,以及专业、高效合作伙伴的持续助力第二家公司是开润股份小米产业链中第一家登陆A股的上市公司),其明星自主品牌90分箱包展现了小米在产品研发、创新、设计、推广上的卓越水平,并展现小米及其生态链公司裂变的组织架构和激励机制。另外两家公司分别是华米科技(小米手环)、万魔电声(小米耳机),这两家年轻的初创公司都在小米的助力下快速孵化了爆款大单品,并开始推出自主品牌。”


“小米是一家以硬件销售为核心的互联网创新公司。互联网公司的盈利模式一般是高成本引流,再从用户变现。但小米则通过硬件销售获客,获客过程本身是盈利的。硬件是小米重要的用户入口,小米坚持将硬件利润率不超过5%,致力于提供令人感动的性价比、卓越的产品力,但并不将硬件作为利润的主要来源,2017年毛利润151亿人民币中60亿来自互联网服务业务。”

 

“以用户为导向,小米持续投入研发创新,践行大规模、高效率的新零售创新,积累了基数庞大、高度忠诚、高度活跃的粉丝用户。小米是少有具备狂热粉丝文化的企业。MIUI体系内的月活用户超1.9亿,每用户每日使用小米手机的时长达4.5小时,拥有5个以上小米产品的米粉超过1400万,MIUI论坛粉丝数量超900万,成为小米通过互联网服务变现的良好基础。”

 

“从小米招股书我们可以做以下解读:小米2017年互联网服务贡献收入60亿,毛利率60%。其中单月活用户转化的互联网服务收入仅为9美元,而国际互联网巨头公司基本在13美元以上。小米当前的互联网服务收入主要由广告、游戏构成,变现的路径还非常简单(稳定性也较强)。此外,广告和游戏均是互联网中增速最快的细分板块(增速高于电商、互联网金融),加上小米高质量的用户群体,未来互联网服务变现的潜力仍有巨大的挖掘空间。

 

三个维度驱动小米未来的高增长:(1)小米增长战略中最重要的是获客,小米打开了以印度为代表的新兴市场,再次为体系内源源不断引入高度狂热的粉丝用户。并通过自营零售门店“小米之家”成为低线市场用户的新抓手。2)第二步是消费物联网战略。通过生态链投资、参股模式布局了90多家消费IoT产品企业,连接设备超过1亿台并初步形成了垄断优势。(3)第三步是用户数据深度挖掘。除了客户的消费类数据外,小米还可通过智能终端记录客户的设备使用数据,从而对用户需求进行深度管理。


从投资稀缺性来看,小米兼具了产品创新研发、新零售经营、互联网变现、物联网变现的能力,重视上市后的投资机会。并建议关注开润股份、华米科技、共达电声、普路通等小米产业链相关投资机会。

 

风险提示:(1)海外市场智能手机品牌竞争格局加剧,出货量低于预期(2)零售和系统的用户体验下降,导致用户流失或活跃度下降(3)消费级物联网的竞争格局加剧,5G等技术的普及速度低于预期。”

本次分享持续两个小时,内容主要来源于倪华先生团队对小米公司全面研究解读的商业报告。可以点击右侧链接查看具体内容。(终章|小米招股书解读,附小米全产业链研究100页PPT

北京观曜律师事务所

北京观曜律师事务所



Powered by MetInfo 6.1.0